本報(bào)記者 顧夢(mèng)軒 夏欣 廣州、北京報(bào)道
2025年春節(jié)前后，宇樹的輪足機(jī)器狗與DeepSeek-V3的亮相成為AI圈的大事件，展示了中國(guó)AI技術(shù)的飛速進(jìn)步，蛇年春晚創(chuàng)意舞蹈節(jié)目引發(fā)產(chǎn)業(yè)界對(duì)人形機(jī)器人的廣泛關(guān)注。春節(jié)開市后，AI概念的板塊和個(gè)股領(lǐng)漲市場(chǎng)，機(jī)器人板塊漲幅顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，萬得機(jī)器人指數(shù)已經(jīng)上漲了24.29%，中信機(jī)器人指數(shù)漲了25.18%。
受益板塊上漲，機(jī)器人主題基金業(yè)績(jī)居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益類公募基金中，收益前六名均為機(jī)器人主題基金，收益均超50%，第一名鵬華碳中和主題基金的年內(nèi)收益已經(jīng)超過60%，在今年以來年內(nèi)收益前20名的主動(dòng)權(quán)益基金中，有8只基金為主題基金。
鵬華碳中和主題基金基金經(jīng)理閆思倩表示，AI時(shí)代，科技主線有望成為全民共識(shí)，看好科技股，最看好機(jī)器人，原因有兩點(diǎn)。第一，閆思倩指出，當(dāng)前處于AI的時(shí)代機(jī)遇下，是全球共振，也是中國(guó)科技蓬勃發(fā)展的機(jī)遇，DeepSeek奇襲讓全球算力平權(quán)，開啟了AI+時(shí)代。從云端到端側(cè)眼鏡手機(jī)，從B端到C端，從工業(yè)到消費(fèi)、醫(yī)療、智駕，從科技巨頭投資到街邊店接入DeepSeek，AI+百花齊放。第二，機(jī)器人是AI+萬億空間的產(chǎn)業(yè)，從0到1，行業(yè)剛剛開始，中國(guó)面臨再次彎道超車、領(lǐng)先全球的機(jī)遇。
Deepseek賦能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)
在2025年2月17日的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，宇樹科技CEO王興興出席并發(fā)言。2025年春晚舞臺(tái)上，16臺(tái)宇樹科技的人形機(jī)器人H1與16名新疆藝術(shù)學(xué)院演員共同參與了張藝謀導(dǎo)演的創(chuàng)意融合舞蹈《秧BOT》，研發(fā)團(tuán)隊(duì)為機(jī)器人準(zhǔn)備了超過130個(gè)舞蹈動(dòng)作，包括手臂旋轉(zhuǎn)、身體舞動(dòng)、隊(duì)形變換等，讓機(jī)器人能精準(zhǔn)地跟隨音樂節(jié)奏起舞，展現(xiàn)出國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人研發(fā)的優(yōu)秀成果。
2024年10月，國(guó)家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心聯(lián)合行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)和機(jī)構(gòu)發(fā)布全國(guó)首批人形機(jī)器人具身智能標(biāo)準(zhǔn)。
2024年1月18日，由工信部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》提出，做強(qiáng)未來高端裝備，突破人形機(jī)器人等高端裝備產(chǎn)品，以整機(jī)帶動(dòng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地，打造全球領(lǐng)先的高端裝備體系。
2023年11月，工信部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確提出人形機(jī)器人有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品，將深刻變革人類生產(chǎn)生活方式，重塑全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。
“一系列動(dòng)作表明國(guó)家對(duì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重視程度。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外主要互聯(lián)網(wǎng)大廠、車廠等均陸續(xù)下場(chǎng)布局人形機(jī)器人，也讓板塊熱度進(jìn)一步高漲。以上各類因素一起構(gòu)成了板塊大幅上漲的重要推動(dòng)力。” 華富科技動(dòng)能基金經(jīng)理沈成表示。
根據(jù)中國(guó)信通院《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2024年）》，人形機(jī)器人有望成為繼個(gè)人電腦、智能手機(jī)、新能源汽車后的新終端，形成新的萬億級(jí)乃至十萬億級(jí)市場(chǎng)。
聚焦到產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看，富國(guó)基金方面指出，摩根斯坦利近期的人形機(jī)器人研報(bào)將人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈分為大腦、身體以及集成三大核心環(huán)節(jié)，其中海外公司主導(dǎo)生成式AI模型與算力芯片等核心部件，是“大腦”環(huán)節(jié)的關(guān)鍵玩家，而得益于成熟的制造體系和成本優(yōu)勢(shì)，中國(guó)在“身體”環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)顯著。
DeepSeek通過降低大模型訓(xùn)練成本和提高研發(fā)效率，亦有望賦能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
富國(guó)基金方面指出，中國(guó)在“身體”環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)將持續(xù)凸顯，成為全球機(jī)器人硬件端的主要供應(yīng)方，國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)有望在全球龍頭的帶動(dòng)下快速實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�(yīng)；“大腦”環(huán)節(jié)期待國(guó)產(chǎn)化破局，DeepSeek的開源屬性有望在“大腦”層面降低行業(yè)門檻，后續(xù)若看到具身AI的突破性進(jìn)展和國(guó)產(chǎn)芯片的推出，有望對(duì)軟件端形成進(jìn)一步積極催化。
“機(jī)器人板塊的上漲和DeepSeek的出圈有比較緊密的正相關(guān)關(guān)系�！鄙虺杀硎荆�?yàn)闄C(jī)器人最終應(yīng)用的落地進(jìn)程和能落地的范圍一定程度上取決于大模型的性能強(qiáng)大與否。DeepSeek大模型的迭代進(jìn)步能夠在技術(shù)上實(shí)實(shí)在在地為機(jī)器人賦能，如提升機(jī)器人的智能化水平以及增強(qiáng)其多模態(tài)的感知能力，幫助機(jī)器人更好地進(jìn)行環(huán)境感知、目標(biāo)識(shí)別等，使其決策和行動(dòng)更加精準(zhǔn)高效。
沈成同時(shí)指出，DeepSeek的訓(xùn)練成本較低，這降低了機(jī)器人企業(yè)在AI模型訓(xùn)練方面的投入成本，使得企業(yè)有更多資源用于機(jī)器人的其他研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，或可能加速機(jī)器人行業(yè)的技術(shù)迭代和商業(yè)化進(jìn)程�！傲硗猓瑥馁Y本市場(chǎng)預(yù)期的角度而言，DeepSeek的成功也讓投資者看到了中國(guó)在AI領(lǐng)域的實(shí)力和水平，使投資者對(duì)國(guó)內(nèi)的科技進(jìn)步更有信心，同時(shí)也對(duì)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人相關(guān)廠商的前景更加看好。”沈成說。
機(jī)器人主題基金領(lǐng)漲
受益于AI板塊和機(jī)器人板塊的爆發(fā)，機(jī)器人主題基金業(yè)績(jī)漲幅明顯。根據(jù)Wind分類，截至2月19日，全市場(chǎng)832只機(jī)器人主題基金，年內(nèi)收益超過10%的有172只，收益最高者是鵬華碳中和主題基金A份額和C份額，年內(nèi)收益率分別為61.78%和61.65%。排名第三、第四的基金分別是永贏先進(jìn)制造智選A份額和C份額，年內(nèi)收益分別為58.55%和58.47%。
取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理絕非一日之功。在板塊爆發(fā)前，基金經(jīng)理們做足大量功課，對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深入研究，才得以令管理基金在板塊上漲時(shí)獲得豐厚收益。
沈成在接受采訪時(shí)表示，截至2024年年末，華富科技動(dòng)能基金全面布局人形機(jī)器人板塊，包括本體、執(zhí)行器、傳感器、驅(qū)動(dòng)控制、傳動(dòng)裝置、設(shè)備、材料等各環(huán)節(jié)；同時(shí)結(jié)合產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，綜合考慮彈性空間、確定性、細(xì)分行業(yè)壁壘、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等因素優(yōu)選標(biāo)的。在投資策略上，華富科技動(dòng)能基金采取自上而下與自下而上相結(jié)合的方法，秉持“守正出奇”理念，緊密追蹤宏觀大勢(shì)與中觀產(chǎn)業(yè)脈搏，一方面通過布局白馬標(biāo)的筑牢組合底倉，另一方面深挖預(yù)期差的黑馬標(biāo)的，力求兼顧組合的彈性和穩(wěn)定性。
中航基金有關(guān)人士表示，大模型不僅是軟件層的突破，更是物理世界智能化的起點(diǎn)。大模型讓AI從“感知智能”躍遷至“決策智能”，而決策必須與物理世界交互（即具身智能）。因此，人形機(jī)器人作為通用AI的終極載體，成為比純軟件應(yīng)用更具確定性的賽道。正是基于這樣的判斷，中航基金果斷選擇了AI應(yīng)用中潛力最大的人形機(jī)器人賽道予以重倉布局。人形機(jī)器人作為AI技術(shù)的集大成者，其應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，涵蓋工業(yè)制造、醫(yī)療護(hù)理、家庭服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，有著巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間。在布局初期，雖然人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展早期，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)并不突出，但考慮到技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)和未來的市場(chǎng)潛力，中航基金堅(jiān)定地進(jìn)行了投資。
談及機(jī)器人板塊的未來，沈成在2024年四季報(bào)中表示，在特斯拉2024年度股東大會(huì)上，埃隆馬斯克預(yù)測(cè)未來人形機(jī)器人與人類的比例將超過1比1，全球?qū)⒊^100億臺(tái)人形機(jī)器人；2025年年初完成硬件更新，2025年量產(chǎn)數(shù)千臺(tái)，2026年可執(zhí)行泛化任務(wù)。2024年英偉達(dá)GTC大會(huì)發(fā)布了人形機(jī)器人基礎(chǔ)模型ProjectGR00T。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在后續(xù)采訪中表示，開發(fā)通用人形機(jī)器人基礎(chǔ)模型是當(dāng)今AI領(lǐng)域中最令人興奮的課題之一，人形機(jī)器人未來將成為主流，其制造成本可能會(huì)低很多。
富國(guó)基金指出，復(fù)盤2022年至今A股人形機(jī)器人的行情表現(xiàn)，主題投資的特征較為明顯，海外引領(lǐng)者的技術(shù)進(jìn)步是行情的核心驅(qū)動(dòng)，AI模型的加速發(fā)展、國(guó)內(nèi)政策的出臺(tái)和企業(yè)的躬身入局亦是催化劑。向后看，2025年人形機(jī)器人量產(chǎn)在即，趨勢(shì)行情仍可期，其中綁定海外龍頭的國(guó)內(nèi)配套產(chǎn)業(yè)鏈更具確定性，技術(shù)進(jìn)步和量產(chǎn)節(jié)奏有望成為行情的兩大主線牽引，預(yù)期差則主要來自國(guó)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展。零部件方面，建議關(guān)注價(jià)值量高、有技術(shù)壁壘的關(guān)鍵環(huán)節(jié)如執(zhí)行器、靈巧手等。
（編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）
