本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：龐宇
圖源：圖蟲
DeepSeek掀起的全球科技界討論及接入熱潮仍在延續(xù)。
從云廠商、芯片廠商、應(yīng)用端大廠、汽車廠商再到電信運(yùn)營(yíng)商，DeepSeek的“朋友圈”還在持續(xù)擴(kuò)容；與此同時(shí)，錯(cuò)過(guò)了早期投資的創(chuàng)投們也踏破了DeepSeek的門檻。據(jù)某頭部投資機(jī)構(gòu)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，在DeepSeek大火之前，其同事與DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒常交流，“最后一次已是年前，今年則約不上了�！�
百度風(fēng)投CEO高雪近日回應(yīng)網(wǎng)上熱議的“百度風(fēng)投（辦公室）就在DeepSeek樓上，卻錯(cuò)過(guò)了投資DeepSeek”的話題稱，曾在DeepSeek入駐的第一時(shí)間便拜訪其相關(guān)負(fù)責(zé)人，但目前沒(méi)能有幸成為DeepSeek的投資人。
同樣，對(duì)于近日傳出的“阿里擬10億元美金入股DeepSeek”的融資傳聞，阿里方面也予以了否認(rèn) 。
在剛過(guò)去的20天里，DeepSeek的異軍突起，不僅攪動(dòng)科技界，也在創(chuàng)投圈引發(fā)了強(qiáng)烈反響。
就連堅(jiān)決不投資大模型公司的“中國(guó)AI市場(chǎng)派代表、現(xiàn)實(shí)主義代言人”朱嘯虎（金沙江創(chuàng)投主管合伙人）都在近日接受采訪時(shí)激動(dòng)表示，若DeepSeek開放融資，“我肯定會(huì)投！”“不管多少錢都愿意參與”。
不少投資人士感覺(jué)到整個(gè)春節(jié)都在DeepSeek的“龍卷風(fēng)”中度過(guò)。
高合資本合伙人孔慶勛對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“DeepSeek爆火到現(xiàn)在也就是一個(gè)春節(jié)的時(shí)間，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)都沒(méi)有上班，但可以確定的是節(jié)后一定會(huì)又迎來(lái)一波新的AI投資熱潮。尤其是很多以前錯(cuò)過(guò)了AIGC（人工智能生成）的機(jī)構(gòu)，會(huì)有很強(qiáng)的‘FOMO’（Fear of Missing Out，錯(cuò)失恐懼）情緒�！�
DeepSeek給行業(yè)帶來(lái)巨大驚喜的同時(shí)，也讓“錯(cuò)過(guò)”它的投資人們深思。接下來(lái)，它將給AI行業(yè)帶來(lái)哪些變化，又會(huì)創(chuàng)造哪些新的投資機(jī)會(huì)？
從投資人“集體錯(cuò)過(guò)”到“全球追捧”
天眼查顯示，DeepSeek（全稱為杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司）由寧波程恩企業(yè)管理咨詢有限公司持股99%，梁文鋒持股1%。股權(quán)穿透后可以看到，公司主要有四位合伙人，分別是：梁文鋒、鄭達(dá)、陳哲、李歡。
數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查
不同于國(guó)內(nèi)“大模型六小虎”（智譜AI、MiniMax、百川智能、月之暗面、階躍星辰、零一萬(wàn)物）吸引了大量資本的涌入，截至目前，DeepSeek還沒(méi)有獲得外部機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資。
在DeepSeek走紅之際，市場(chǎng)上關(guān)于“為什么沒(méi)有VC投資DeepSeek”的討論聲此起彼伏。
“其實(shí)從成立到爆火中間這一年半以來(lái)，DeepSeek接連發(fā)布的幾個(gè)大模型都引起了市場(chǎng)的關(guān)注。中間肯定有一些投資機(jī)構(gòu)都想找它，愿意投進(jìn)去，但是沒(méi)有渠道。”一名私募股權(quán)基金負(fù)責(zé)人向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露。
一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“DeepSeek在開源社區(qū)一直都有自己的名聲，但是它并不像其他公司那樣去積極融資，因?yàn)樗蝗卞X。它本來(lái)就能通過(guò)自己的一些其他業(yè)務(wù)去養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，所以在業(yè)內(nèi)始終有點(diǎn)‘閑云野鶴’的感覺(jué)，不太在大家的競(jìng)爭(zhēng)體系里面�！�
關(guān)于并未接受外部投資的原因，梁文鋒本人曾在DeepSeek成立前2個(gè)月也就是2023年5月接受采訪時(shí)提到，團(tuán)隊(duì)也找不同的出資方談過(guò)融資，但接觸下來(lái)發(fā)現(xiàn)，“很多VC對(duì)做研究有顧慮，他們有退出需求，希望盡快做出產(chǎn)品商業(yè)化，而按照我們優(yōu)先做研究的思路，很難從VC那里獲得融資�！�
梁文鋒指出，團(tuán)隊(duì)目標(biāo)很明確，不做垂類和應(yīng)用，而是做研究、做探索。下場(chǎng)做大模型，他不追求能拿到多少回報(bào)。
在梁文鋒看來(lái)，去做這件事的“商業(yè)上的理由，可能是找不到的�！卑ɑ梅皆缭缇蛢�(chǔ)存上萬(wàn)枚GPU，也主要是受“好奇心驅(qū)動(dòng)”。同時(shí)，他提到“在研究經(jīng)費(fèi)方面，幻方作為出資人之一，有充足的研發(fā)預(yù)算。”
綜合公開信息來(lái)看，DeepSeek背靠幻方量化，本身并“不差錢”。
在量化領(lǐng)域，梁文鋒2015年成立的名為“幻方量化”（High-Flyer）的量化對(duì)沖基金，是一家抵達(dá)過(guò)千億規(guī)模的“頂級(jí)基金”。從2018年開始，幻方加大對(duì)AI的投入，到了2021年前后，幻方已成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的萬(wàn)卡集群的公司。據(jù)此前媒體報(bào)道，2023年時(shí)國(guó)內(nèi)擁有超過(guò)1萬(wàn)枚GPU的企業(yè)不超過(guò)5家，其中便包括幻方。
也正因上述背景，在孔慶勛看來(lái)，DeepSeek的成功難以復(fù)制。
“很多人以為這是一個(gè)‘技術(shù)大咖十年磨一劍篳路藍(lán)縷’的故事，熟悉金融行業(yè)的人都知道，這只是一個(gè)早已財(cái)富自由的理想主義者，把過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰Y金資源帶到二次創(chuàng)業(yè)中的必然�！笨讘c勛說(shuō)，“所以當(dāng)外部股東給不到他期望的估值，他（創(chuàng)始人）寧可自己出資來(lái)研發(fā)�！�
“從理性角度來(lái)看，VC需要對(duì)出資人負(fù)責(zé)，對(duì)公司有商業(yè)化變現(xiàn)的訴求。當(dāng)一家公司說(shuō)不以賺錢為目的，投資人確實(shí)很難去作出決定�！鼻笆鏊侥脊蓹�(quán)基金負(fù)責(zé)人表示。
從大環(huán)境來(lái)看，2024年，投資機(jī)構(gòu)出手更為謹(jǐn)慎。萬(wàn)得Rime Data數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，2024年國(guó)內(nèi)（以融資方為國(guó)內(nèi)企業(yè)統(tǒng)計(jì)）人工智能行業(yè)共錄得232條投融資事件（去重計(jì)數(shù)），同比下滑11%，總?cè)谫Y金額約為339.92億元，同比增長(zhǎng)106%。
面對(duì)“VC們集體錯(cuò)過(guò)DeepSeek”的質(zhì)疑，據(jù)雷遞網(wǎng)消息，百度風(fēng)投CEO高雪更是直言，曾在DeepSeek 2024年5月入駐融科資訊中心的第一時(shí)間，便拜訪其相關(guān)負(fù)責(zé)人，并保持友好互動(dòng)�！暗�?yàn)榛梅降拇竽Ｐ蜆I(yè)務(wù)沒(méi)有拆分獨(dú)立融資計(jì)劃，所以和其他VC一樣，目前沒(méi)能有幸成為DeepSeek的投資人�！�
對(duì)于DeepSeek未來(lái)是否會(huì)融資？“我認(rèn)為答案是肯定的�！币幻^部投資公司人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“要看它需要的資源誰(shuí)能給。它不一定需要傳統(tǒng)的一級(jí)市場(chǎng)的支持，可能更多需要的是一些戰(zhàn)略性資源。比如大量的訪問(wèn)量需要有強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和算力資源的支持�！�
數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得Rime Data數(shù)據(jù)
下一個(gè)投資機(jī)遇在哪？
雖然錯(cuò)過(guò)了DeepSeek，但多位AI投資人在談及其影響時(shí)提及最多的一個(gè)詞是“信心”。
“DeepSeek確實(shí)給大家?guī)?lái)了極大的信心�！鄙加蛸Y本董事總經(jīng)理王春杰對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)感嘆道�！拔覀兤綍r(shí)接觸的一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)比較多，整個(gè)春節(jié)期間翻看一下朋友圈，基本十個(gè)里面有八九個(gè)都在轉(zhuǎn)發(fā)（DeepSeek）這個(gè)事。曾經(jīng)大家覺(jué)得國(guó)外AI巨頭是難以追趕的大山，現(xiàn)在證明這件事其實(shí)并不遙遠(yuǎn)�！�
隨著DeepSeek所展現(xiàn)出的潛力逐漸放大，大家最關(guān)心的問(wèn)題是，下一個(gè)投資機(jī)會(huì)在哪？
“最大的利好是在下游，應(yīng)用端將迎來(lái)百花齊放。”孔慶勛說(shuō)，“未來(lái)2C的公司可能會(huì)像當(dāng)年的門戶網(wǎng)站和搜索引擎一樣，最終形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)的局面；但是在2B的不同細(xì)分場(chǎng)景，很多企業(yè)都有機(jī)會(huì)�！�
“中上游也會(huì)迎來(lái)增長(zhǎng)需求�！鼻笆鏊侥脊蓹�(quán)基金公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“當(dāng)下，盡管大家對(duì)于大模型公司商業(yè)變現(xiàn)路徑的看法還存在分歧，投資了其他大模型的人都在研判趨勢(shì)。但可以確定的是，基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用層都將迎來(lái)利好�！�
畢竟從應(yīng)用端來(lái)看，DeepSeek帶來(lái)的推理成本降低，意味著企業(yè)能夠更高效、更經(jīng)濟(jì)地部署AI模型，而無(wú)需承擔(dān)昂貴的訓(xùn)練成本。
該負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，今年AI應(yīng)用企業(yè)將迎來(lái)迅速發(fā)展。與此同時(shí)，由于下游用量起來(lái)了，包括infra（基礎(chǔ)設(shè)施）在內(nèi)的中上游環(huán)節(jié)都會(huì)迎來(lái)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，DeepSeek帶來(lái)的最大的驚喜或是做到了模型平權(quán)，降低應(yīng)用層開發(fā)者入局的門檻。
“今年肯定會(huì)有更多的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)來(lái)做一些事情，還有過(guò)去對(duì)大模型有各種各樣擔(dān)憂的一些行業(yè)，比如成本敏感性的行業(yè)，或是國(guó)企、軍工、醫(yī)療設(shè)備等數(shù)據(jù)涉密性行業(yè)，都會(huì)開始考慮下載開源模型去進(jìn)行私有部署�！鼻笆鲲L(fēng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步分析指出。
不過(guò)，對(duì)于應(yīng)用端是否會(huì)在今年迎來(lái)爆發(fā)，該風(fēng)投人士還是持謹(jǐn)慎態(tài)度。“因?yàn)閺哪Ｐ托阅苌峡�，DeepSeek-R1還沒(méi)有迎來(lái)一個(gè)本質(zhì)的飛躍性提升”。
在他看來(lái)，目前DeepSeek-R1性能是對(duì)標(biāo)OpenAI-o1。而o1自推出以來(lái)雖然催生了一些火爆的概念或項(xiàng)目，但真正有持續(xù)性價(jià)值的“殺手級(jí)應(yīng)用”還沒(méi)出現(xiàn)，“所以關(guān)注點(diǎn)最終還是要回歸到創(chuàng)業(yè)者們?nèi)绾稳ソ鉀Q需求和去定義產(chǎn)品上�！�
面對(duì)諸多潛在機(jī)遇，當(dāng)下全球正在掀起從芯片企業(yè)、云計(jì)算巨頭到各路基礎(chǔ)設(shè)施公司適配、接入DeepSeek的熱潮。海外，英偉達(dá)、AMD、微軟、亞馬遜云科技、英特爾相繼和DeepSeek“牽手”；國(guó)內(nèi)，華為云、騰訊云、天翼云、阿里云等云計(jì)算大廠，以及海光信息、華為騰、沐曦等十余家芯片廠商均已宣布上架或適配DeepSeek模型。
目前來(lái)看，降低企業(yè)部署大模型的門檻，成為云計(jì)算廠商獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)關(guān)鍵因素。
例如，在上線了上述兩款DeepSeek模型后，阿里云PAI Model Gallery支持了云上一鍵部署兩款模型，無(wú)需編寫代碼即可完成AI模型開發(fā)流程。具體操作上，企業(yè)的相關(guān)工作人員登錄阿里云PAI控制臺(tái)后，在Model Gallery頁(yè)面的模型列表中選擇想要部署的DeepSeek系列模型，一鍵部署DeepSeek模型生成服務(wù)即可。
2月10日，民生證券分析師呂偉發(fā)布最新研報(bào)稱“DeepSeek最受益方向是云產(chǎn)業(yè)鏈”。
呂偉認(rèn)為，一方面，算力門檻的下降給予云廠商們以低門檻部署“殺手級(jí)”應(yīng)用的機(jī)遇將不斷擴(kuò)大。另一方面，云廠商是DeepSeek能力的“放大器”，擁有充足的算力“彈藥”與用戶覆蓋能力，能彌補(bǔ)DeepSeek自身算力緊缺與大規(guī)模用戶服務(wù)部署難題。云服務(wù)廠商市場(chǎng)需求有望迎來(lái)廣闊機(jī)遇，擁有海量GPU資源邊緣側(cè)云服務(wù)廠商或是最佳受益者。
狂歡也同樣出現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)。
A股方面，萬(wàn)得DeepSeek指數(shù)在節(jié)后5個(gè)交易日便大漲37%；DeepSeek概念股持續(xù)活躍，典型概念股如數(shù)據(jù)智能服務(wù)商每日互動(dòng)（300766.SZ），在經(jīng)歷了5天4板后，2月11日盤中一度再封漲停，截至當(dāng)日收盤漲幅為8.64%。
展望后市，多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)科技資產(chǎn)有望迎來(lái)重估。這場(chǎng)由DeepSeek掀起的風(fēng)暴還在以驚人的速度席卷開來(lái)。
